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【首席观察】当恐慌袭来,全球金融市场同频共“震”

产品点评 2020年09月25日 04:31 8 选投财富在线
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【国民信托-丰益12号】            

经济观察网 记者 欧阳晓红

暴跌!酝酿了一个周末的“坏消息”在周一(9月21日)被市场用极端方式演绎。

全球市场几乎哀鸿遍野,无论是主要的金融股指 ,还是股指期货,包括商品市场均难逃劫数,竞相“比惨 ”;惟独恐慌指数VIX当天上涨7.55% ,盘中一度扩大至20% 。

原因在于:欧洲疫情反弹叠加相关监管文件显示多家国际大行卷入疑似非法交易,以及美国最高法院大法官鲁斯 巴德尔 金斯伯格去世后,政治上的不确定性在加剧……

加之 ,此前美联储维持利率不变;有观点称其议息会议让人失望。

中国方面,中国央行9月21日报1年期、5年期以上的贷款市场报价利率(LPR)分别为3.85%,4.65% ,连续半年维持不变。

当天,欧洲股市全线下挫,德国DAX30 英国富时100 欧洲斯托50 意大利富时MIB分别收跌4.45%、3.38% 、3.74%、3.75%;美国三大股指均悉数下跌 ,道指盘中跌幅一度超900点;现货黄金、白银等价格走势全面下行 。

较早收盘的A股方面 ,上证指数 、深证成指等小幅下挫。

这似曾相识的一幕,容易让人想起今年3月那次因美元流动性枯竭而导致的抛售踩踏;尽管二者的动因可能不同。

又仿佛如出一辙,此次被诸多不利因素困扰的投资者开始抛售股票 。在CFRA首席市场策略师萨姆 斯托瓦尔(Sam Stovall)看来 ,投资者之所以如此紧张,必然是形势发生了变化。欧洲疫情急剧反弹,政府新一轮强制关闭或封锁措施提上议事日程 ,昭示经济堪忧。英国科学家甚至警告,若不采取行动,英国在10月中旬每天可能会出现近5万例新冠病毒病例 。

不过 ,市场也许是一时反应过度,之后美国股指有所修复。当天尾盘道指跌幅收窄至510点内,纳指收跌0.13% ,标普500指数跌1.16%。有别于9月3日的那次踩踏,科技股回升,奈飞涨3.7% ,苹果涨3.03% ,特拉斯涨1.64% 。

21日,与字节跳动对TikTok之合作形成原则性共识的甲骨文、沃尔玛则分别收涨1.84%、1.32% 。

但疫情进展令人震惊。截至当日,全球Covid-19确诊病例逾3129万 ,死亡达96万。

9月18日,世卫组织总干事谭德塞指出,COVID-19已经证明 ,全世界都可悲地准备不足 。“现在对各国来说是关键时刻,我们请各国领导人采取有针对性的措施,我们知道这些措施能够遏制疫情蔓延并确保卫生系统和工作人员得到保护。”

一边是世卫组织在鼓与呼 ,一边是疫情仍在全球迅速蔓延。本以为疫情得以稳定的欧洲,没料到8月中下旬的假期结束后,第二波疫情强势反弹 。

而疫情先发先控的中国 ,经济复苏逐渐企稳。

“股市结构性机会正在回归。”国寿安保基金认为,8月经济数据比市场中性预期略高,经济内生动力初现修复 。一是工业增加值显著好于前期 ,很多周期性行业已经开始起速且趋势上看还在修复。二是消费数据终回正 ,可选消费在前期被抑制后进一步加速修复。三是投资数据表现不俗,尤其是代表经济内生动力的制造业投资也开始快速反弹 。“结构性过热 ”继续验证,而且内生性的数据也有改善 ,经济修复仍在延续。

“继续对新兴市场亚洲股票,特别是对中国A股感到乐观,因为这地区展示了控制新冠肺炎疫情的能力并经历了适度的经济复苏。”景顺亚太区(日本除外)全球市场策略师赵耀庭表示 。

其实 ,市场并非都是坏消息 。

比如,相关疫情方面,9月21日 ,据英国《卫报》报道,一个由156个国家组成的联盟达成了一项“里程碑式”的协议,以使任何新的冠状病毒疫苗能够在全球范围内迅速和公平地分发给参与国3%的人口 ,以保护脆弱的医疗系统 、前线医疗工作者和那些在社会护理环境中的人。

国内债市方面,21日的国债指数、企债指数均录得涨幅。其中,13附息国债05 11海航02的涨幅分别为2.04%; 3.72% 。

就此的投资策略 ,国寿安保基金认为 ,考虑到一幅回调后市场对基本面、供给面和资金面的担忧已经基本反映在价格中,叠加美国大选结束前中美关系仍将面临复杂局面 、风险资产波动加大,债券市场调整后交易价值有所上升 ,市场焦点可能转向9月高频数据的变化以及央行后续操作。在央行尚未传递进一步紧货币信号的基础上,当前中短端利率大幅上行的风险可控。叠加进入旺季后基本面数据在同比高基数下反而容易出现预期差,9月中下旬仍有博弈交易性机会的空间 。

此外 ,有别于股市,汇市方面,人民币表现强势。9 月以来 ,人民币汇率(指人民币兑美元双边汇率)加速升值,中间价和交易价已先后升破 6.80 比 1,重回 6.70 时代。

非常时期 ,市场包括相关方面可能乐见人民币升值,其或有助人民币的国际化 。

不过,中银证券首席经济学家管涛认为 ,8月份 ,银行代客涉外外币收付顺差157亿美元,银行代客即远期结售汇(含期权)顺差 30 亿美元,后者小于前者127 亿美元 ,较上月负缺口增加了52%。在 2016年二季度至2020年二季度17个观察期中,前述偏离方向对国际收支口径的跨境资本流动方向给出了 13 次正确的信号。这意味着,当期银行跨境外币收付顺差并未完全转为结售汇顺差 ,显示跨境资本流动面临净流出的压力 。

实际上,“我们稍加留意就可以找到资本外流的佐证。随着中国金融市场开放稳步扩大,跨境资本双向有序流动的格局正在逐步形成。例如 ,市场通常只关注陆股通北上资金的进出,而忽视了港股通南下资金也在同时发生 。 ”管涛称 。

他指出,根据央行统计数据 ,今年前7个月,境内金融机构外汇资金运用中,净增加境外贷款和有价证券及投资合计626 亿美元 ,同比增长101% 。尽管 ,根据中债登和上清所统计数据,今年前8个月,境外机构净增持境内人民币债券 5503 亿元人民币 ,同比增长 58%,约合 784 亿美元,同比增长54%。

那么 ,汇率与市场的关联性又如何?

在华创证券首席经济学家牛播坤看来,2015 年“8·11”汇改以后,离岸人民币波动率放大 ,汇率对于国内股市的影响也逐渐增强 。离岸人民币1个月期权波动率、沪深300 指数权益风险溢价(ERP)之间的联动关系越来越强就是明证,这意味着汇率波动放大的时候,A 股相对国内长债利率的风险溢价也会相应上升 ,反之亦然。

而不可否认的是,如果说,在9月3日那次因获利盘出逃(投资者对冲尾部风险)的美股暴跌之前 ,A股的大概率表现是:既不会大幅跟涨 ,也不会盲从跟跌;那么,这之后,则难言外盘不会拖累A股。事实上 ,当时,A仅在次日未跟随美股大幅调整,以及除18日走势向好之外 ,受外盘影响,9月以来的A股表现相对低迷 。毕竟,“多样化投资组合”的尾部对冲之策可能是投资者在不确定时期的不二之选;但近期的A股有所反弹。

这正如 ,不经意间,近日的全球市场似乎在同频共振,以为流入的资本可能也在流出。包括全球债务升级压力下 ,央行的货币政策近期可能亦有所趋同 。

野村证券首席经济学家陆挺表示,近日我们对此前的政策预期(降准50个基点、下调1年期MLF和7天逆回购利率10个基点)进行了调整,现在预计2020年底前将不会再降准降息。我们相信央行仍需通过MLF等渠道注入流动性 ,但考虑到大规模政府债券发行任务 ,政府债券收益率或依然高企且波动性相对较大。随着外部挑战日益增多,中央或将政策着力点放在“内循环 ”,包括进口替代(或自给自足)和扩大内需 。

至于股票市场的投资策略 ,国寿安保基金分析,A股市场反弹,其中科创板反弹最明显 ,其次是创业板和主板。整体上看,市场有所反弹在于,一方面微观市场流动性如期改善 ,公募基金发行恢复常态,虽然缺乏爆款基金但市场微观流动性底部确认,另一方面进入美国大选胶着期 ,相关政策难有进一步超预期因素。

因此,“市场将回归震荡,一方面下行风险基本可控 ,前期悲观预期演绎非常充分 ,进一步恶化的概率非常有限,另一方面流动性环境修复但难以再度转为持续资金流入,市场风险偏好未显著放大 ,市场还是会进一步追求业绩确定性和景气度向上的板块 。”国寿安保称 。

首席经济学家论坛副院长林采宜认为,“秋冬季节的第二波疫情及其严重程度;美国及其发达国家和中国的科技脱钩会不会进一步升级;美元指数是否会持续走弱并因此迫使人民币汇率继续升值?人民币升值对出口企业会带来多大的影响”等是影响经济增速的三大不确定性因素。

不管怎样,“全球风险资产可能会经历短期波动。 ”赵耀庭称 ,他认为,过去120年来表现最好的投资组合,是在民主党和共和党政府执政期间一直保持全面投资的投资组合 。尽管经历了两次世界大战和金融危机 ,美国股市在过去120年中仍持续上涨。

赵耀庭分析,选举结果出现争议的初期会给美元和风险资产带来下行压力,但是美联储可能会采取一些特殊行动 ,例如暂时将政策利率降低至0以下,或宣布大规模资产购买计划以稳定资本市场。

不过,这对亚太地区市场的流入带来正面影响 。他预计随着选举影响消除 ,以及投资者重新关注经济增长 ,加上2021年可能的新冠肺炎疫苗等基本因素出现,新兴市场国家的股票将从目前水平上升直至年底;并继续看好中国A股。

【国民信托-丰益12号】 很多人都认为古装剧中男演员的装扮直接决定了男演员的长相好不好看,古装剧中男演员的头发是直接梳到后面的 ,根本没有发型可言,因此导致很多平常做了发型的男明星直接暴露五官,不仅让观众不适应不说 ,也有很多男演员因为在古装剧的装扮被吐槽。例如在《太古神王》中的男演员向佐就遭到了众多网友的吐槽 。

           

向佐在《太古神王》一剧中,饰演的是一位太子,虽然对权和钱都不感兴趣 ,但终究逃不过国之天子的命。虽然人设令观众喜欢,但是不管是演技还是剧里的装扮都让观众有点不忍直视。

           

向佐其实是一名武打明星,他在很多现代社会的电视剧中的武打动作都是很吸引观众的 ,在被爆出向佐即将演古装剧中的太子的时候,观众其实还是很期待的,但是谁又会料到向佐的演技让人大跌眼界 ,装扮奇丑无比 ,他在剧中的妆容甚至一点也没有他饰演的皇太子的气质,导致很多观众认为他的演技很差,甚至他的装扮将观众带离了这部电视剧 。

           

向佐因为出演这一古装剧 ,被观众吐槽说颜值其实并不高,演技也不熟练,还有观众认为向佐饰演的这一太子 ,是所有古装剧中其他演员们饰演的太子中最丑的。

           

除了向佐在这部剧中的装扮不太适合他之外,需要成熟的还有他的演技,很多观众们认为向佐要努力提升自己的演技 ,演技成熟之后演艺之路才会越来越通畅。

【国民信托-丰益12号】 新华社北京9月22日电(记者吴丛司)浙江是我国对外经贸大省,民营经济发达 。近日,记者在浙江参加由中国银行业协会组织的调研时了解到 ,为缓解疫情造成的冲击,浙江银保监局联合省商务厅等部门出台多项支持稳外贸专项政策,有力帮助外贸企业盘活资金 、稳产稳销 。

精准施策 “给 ”得有力度

“对还款压力较大的外贸中小微企业 ,我们鼓励银行机构在执行延期还本付息政策基础上 ,依据国际贸易恢复情况,实施进一步延长还款期限的措施。对亟需恢复生产且有信贷需求的外贸企业,及时给予新增贷款支持。”浙江银保监局副局长崔安明告诉记者 。

记者在走访调研时了解到 ,受疫情影响,不少出口企业今年国外销售订单数量出现大幅下跌。作为国内智能化电机产品的大型出口企业,浙江金龙电机股份有限公司就是其中一个“缩影”。

“当前现金流比较紧张 ,农行台州路桥支行将我们之前申请的半年或一年的1.2亿元短期贷款改为3年期中长期贷款,利率下浮10个点,一年能节省200多万利息 ,解决了不少压力! ”金龙电机董事长叶锦武表示 。

在农行浙江省分行的信贷支持下,金龙电机调整经营战略,深挖国内老客户潜力 ,通过出口转内销的方式获得产品销售新渠道,在危机中寻求出路。“自企业2月复工以来,虽个别月份订单略有下降 ,但全年预计持平或有增长。”叶锦武表示 。

崔安明表示 ,浙江银保监局还指导中国进出口银行浙江省分行聚焦小微企业 、重点企业、银保合作,打造“信保+担保”融资新模式。

为了突出同政策性机构互动,共同做好“抗疫情稳外贸 ”工作 ,进出口银行浙江省分行与中信保浙江分公司联合印发通知,确立短险项下第一期白名单,银保合作共同服务骨干外贸企业。

“我们与省担保集团有限公司开展业务洽谈 ,并签署了‘共携手抗疫情、稳外贸稳企业’合作协议,共同推进企业复工复产 、稳生产稳经营 。”进出口银行浙江省分行行长王园园表示。

截至7月末,进出口银行浙江省分行投放175亿元稳外贸稳企业促发展应急专项贷款 ,带动进出口商务合同金额超120亿美元。

优化服务 “帮”得有特色

据崔安明介绍,浙江银保监局还引导辖内政策性银行、大型银行强化和丰富对外贸企业的金融支持,鼓励银行保险机构对接经营规范、信誉良好的外贸综合服务平台 ,为中小微外贸企业提供更优质便捷的服务 。

其中,跨境电商贸易作为互联网与传统贸易深度融合的产物,已成为稳外贸 、助发展的有效推手 。为了进一步完善跨境服务体系 ,浙江银保监局引导辖内银行等金融机构 ,为外贸企业的生产、出口和转内销提供灵活的整体授信方案,通过买方信贷等方式帮助企业稳定出口订单。

温州银行董事长叶建清告诉记者,该行深挖跨境电商金融服务需求 ,加快与亚马逊、速卖通和EBAY等跨境电商平台合作,并于今年4月成功实现温州地区第一个跨境电商服务平台支付直联系统的上线,让客户足不出户就享受到了跨境电商业务的便利。

“我们积极支持海外仓建设 ,加强对跨境电商 、外贸综合服务体、跨境外贸平台等外贸新业态的研究 。 ”王园园指出。

今年以来,进出口银行浙江省分行与阿里巴巴集团联合,通过向网商银行提供20亿元转贷款 ,为跨境电商提供精准支持。提前介入义乌中国小商品城(迪拜)商贸城项目,提前做好融资方案 。目前,该项目2.26亿元境外投资贷款已获批 ,已首次提款5200万元,为企业设立海外仓建设提供有力支持,推动义乌在全球确立小商品贸易中心和小商品创造中心的地位。

优惠费率 “降”得有保障

崔安明指出 ,在加大出口信用保险支出力度方面 ,浙江银保监局还推出了四方面政策。

实行费率优惠 。支持保险公司对受疫情影响严重的区域、行业和企业,特别是民营及中小微企业,在风险可控的前提下 ,允许企业合理缓交保费,适当降低出口信用保险费率。上半年辖内企业投保费率已普遍下调20%-30%。

加快理赔进度 。指导保险公司简化理赔流程,提高处理时效 ,优先处理疫情相关案件,对债权债务关系确定的案件加快梳理流程,理赔缩短至1.5个月。

搭建小微企业政府联保平台 ,落实保费全额扶持政策,应保尽保,支持小微出口企业开拓国际市场。截至7月末 ,浙江小微企业政府联保平台在全辖各市 、区、县覆盖面为97.5%,服务小微出口企业超1.8万家 。

加大出运前订单被取消的风险保障 。出口信保浙江分公司提供的数据显示,截至8月末 ,出口信保浙江分公司累计为206家企业约97.2亿美元的出口配套出运前风险保障。

           

【国民信托-丰益12号】

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